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  • 国联证券--9月通胀数据点评:CPI加速下行 PPI转升为降

      【研究报告内容摘要】

      CPI加速下降,猪肉价格涨幅继续回落从CPI数据来看,9月CPI加速下降,同环比分别较8月下降0.7和0.2个百分点。按分项来看,9月份食品烟酒类价格同比上涨6.4%,影响CPI上涨约2个百分点。其中9月随着生猪生产持续恢复,存栏不断改善,储备猪肉投放增多,猪肉供给有所增加,价格环比增速由上月上涨1.2%转为下降1.6%。

      猪肉价格同比上涨25.5%,较上月涨幅收窄27.1个百分点,影响CPI上涨1个百分点。与此同时,受季节因素及部分地区降雨影响,鲜菜价格上涨17.2%,涨幅扩大5.5个百分点,影响CPI上涨约0.41个百分点。此外,受季节和节日等因素叠加影响,鲜果价格环比由上月下降0.4%转为上涨7.3%,同比增速为下降6.9%,降幅收窄12.9个百分点,拖累CPI0.1个百分点,是CPI较大的拖累项。

      石油价格由升转降,PPI环比增速继续回落从PPI数据来看,9月PPI环比涨0.1%,涨幅较上月回落0.2个百分点。同比转升为降,同比降2.1%,较8月下滑0.1个百分点。从生产者出厂价格指数来看,生产资料价格环比增速较上月继续下滑0.2个百分点至0.2%,其中采掘工业、原材料工业和加工工业涨幅均有所收窄,9月环比上涨0.6%、0.3和0.1%,涨幅分别较上月收窄1个百分点、0.2个百分点和0.1个百分点。

      生活资料价格环比增速较8月下降0.2个百分点,其中一般日用品类增速下降最为明显,环比降0.1%,较上月下滑0.6个百分点。受国际原油价格变动影响,石油相关行业价格由升转降,其中,石油和天然气开采业价格下降2.3%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降0.5%,增速分别回落5.9和1.7个百分点。

      CPI下跌趋势或将持续,PPI有望缓慢上行CPI目前已开始加速回落,由于后续猪价回落压力仍然较大,叠加后续翘尾因素的继续下降,预计CPI将维持下跌趋势。9月PPI略微下降主因石油价格的下滑,而国内经济基本面仍在改善,金融数据中企业中长期贷款的大幅增多也显示企业融资需求旺盛,工业生产投资的恢复有望驱动PPI继续缓慢上升。后续通胀组合有望继续利好权益市场。

      风险提示宏观经济大幅下行

    作者:admin  发布时间:2020-10-16  点击数:

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